优酷和土豆合并以来，业界涌现了种种猜测和解读，众说纷纭，以下是我对这次事件的看法，仅个人观点，不代表任何人，欢迎大家批评指正：

就事件本身（优酷和土豆的合并给我的第一感觉是突然，突然的事件背后必有不一样的原因）

土豆为什么会同意被收购

• 土豆顶着业界第二的光环，被收购实则是被逼无奈。2012年3月1日，土豆发布11年财报，全年净亏5.1亿元，比2010年多亏了1.6亿，11年底其现金及等价物有大约8.7亿左右，按先前的亏损速度，也就够亏一年的，所以2012年摆在土豆面前的就三条路，要不融资、要不被收购，否则就倒闭
• 土豆的老板王微在融第一笔资的时候就种下了恶果，2005年1月土豆创立，同年土豆拿下了第一笔融资，来自IDG的50万美元，然而仅仅是这50万美元就换了土豆33%的股权，为后来王微渐渐失去土豆的控制权买下了伏笔。土豆上市前共进行了6轮融资，王微的持股比例最后仅剩不足13%，可以说怀抱文艺理想的王微已经基本丧失了对土豆的控制
• 综合上述情形不难推断，土豆投资人成为了这次并购的主要推手，土豆自上市以来股价一直低迷，投资商无法退出，增投也不可能，因为土豆乃至整个独立视频产业都在巨亏，视频概念显得越来越不靠谱，被收购成了最好的退出路径。在优酷之前，土豆刚刚拒绝了新浪的并购，理由其实也很简单，与新浪的合作可能会帮助土豆在入口和UGC方面获得很大提升，但是对股价的推动不会很剧烈，这不是投资人要的，与优酷的结合噱头十足，投资人有巨大的套现空间，即使这对土豆未必是最好的选择
• 以3月11日收盘价计算，优酷和土豆网的市值分别是28.53亿美元和4.36亿美元。如果剔除两家协同效应，合并后优酷土豆网有限公司总市值32.89亿元美元，土豆网以其28.5%的持股比例应有9.37亿美元的估值，这就意味着，若以3月11日的股价为参考值，土豆网股价有114%的涨幅空间，投资者有着丰厚的套利空间（来自中国证券报），事实上也是如此，土豆投资商之一纪源资本在合并前持有土豆价值4,229万美元的股票，合并后首个交易日其持有股票价值为7,409万美元，账面浮盈增长75%。因此土豆自身经营促使投资商对其信心不足，土豆被并购主要是投资商的退出策略所致

优酷为什么要收购土豆

• 优酷的处境与土豆不同，优酷是行业老大，各项指标均在业内领先，2011年亏损1.7亿，比2010年改善16%，11年底约持有25亿左右现金及等价物，经营状况很良好，而最最关键的是，优酷有一颗想要做大做强的心。
• 优酷并购土豆后的各项指标增量这里就不累述了，上一篇博客有比较详细的描述，请参阅。但综合来说优酷收购土豆只有一个理由最为核心，那就是流量！
• 有人说优酷和土豆的人群重合度很高，合并不能带来流量上的大提升，这种说法非常站不住脚，试问在网络视频这个同质化相当严重的市场，优酷上哪儿找用户重合不度不高且还有相当不错流量的视频网站呢？土豆的流量仅次与优酷，去重之后，优酷月覆盖率可以从原来的65%提升到75%，这已经是相当大的飞跃了，如果以浏览时间来衡量粘性的话，合并后的优酷总浏览时间超过pps等客户端，成为了真正的行业第一，由此推断合并带来的VV增长将更大，这非常重要
• 优酷多年经营引导客户用cpm购买视频广告，这个时候派上用场了，同质化的视频市场，媒体自身的品牌价值是很弱的，广告主关心的是广告位背后的人，是曝光，是loading，是播放量，这个市场现在就是规模为王
• 有了规模就有了话语权，市场的定价要跟着优酷走，别人起码不能比它贵，极端的说，优酷可以10年不涨价，他有量可以支撑收入的大盘，但是其他家将一早就挺不住了，巨亏会导致大量players被挤出；有了规模就有更多和广告主的议价能力，因为广告主在这里能找到更多的受众，这是他们最关心的；未来规模将带来更多和版权商的议价能力，因为业内的巨亏将导致能买得起版权的players越来越少
• 这都是优酷的如意算盘，在把握了流量之后，这些也极有可能实现，但是，并购后的融合的确也很艰难，搜狐当年收购chinaren，结果只是埋了chinaren，没有产生任何协同优势，优酷会不会步搜狐后尘？

优酷土豆合并面临大考

以下节选《北京商报》讲优酷土豆合并后面临的风险的相关文章，有两条比较靠谱

• 广告博弈复杂：广告一直是视频网站主要营收方式，但优酷土豆合并后，由于双平台销售的出现，与广告主的博弈关系变得复杂。有一种观点认为，优酷土豆市场优势大增，提高了议价能力，能提升广告价格，实现营收翻倍。DCCI互联网数据中心创始人胡延平持这类观点。不过，也有分析人士担忧，两个平台 独立售卖，但同一个公司又不可能暗自较价，广告主反而有恃无恐，并且在单个平台上的投放可能会被稀释，反而减少了广告的总体收入
• 团队整合阵痛：事实上，破解上述双平台“左右互搏”的最好办法是真正实现业务、团队和行政合并。古永锵也承认，双方的产品和技术团队将进行整合，在行政等方面也将进行整合。IT评论人谢文更是预测，“一年后，土豆网站应该不存在了”，不论整合的程度如何，涉及的人事调整甚至可能的裁员均会引发内部团队担忧
• 总结一下，合并面临的最大问题是：首先如何保持现有用户不流失，也就是如何在一个公司体下完美的运作两个平台，其定位和后续的资源投入的分配是什么逻辑；其次是利益如何划分，广告资源如何统筹，怎样制定售卖规则才能使利益最大化而不是内耗，这个的核心是如何分配两个公司员工和股东的利益，让他们在新的体制下真正融为一体。这两个问题可谓举足轻重，牵一发动全身

未来？

• 未来的优酷和土豆会经历起码1年的阵痛期，这个时期对于优酷甚至对于整个视频行业都至关重要，如果优酷和土豆融合成功，1+1>2了，网络视频市场格局基本稳定，短期不会有大起伏了，其他玩家的机会就小了很多
• 但是，如果他们融合失败，那么这一年正是搜狐、腾讯、奇艺上位的最佳时机，错过这村就真没这店了。因此不论如何，2012年对于其他视频players都是需要奋力拼搏的一年，拼的是个机会，赌的是个前程

就行业而言（视频行业目前就是个大故事，好多人都被迷了眼）

• 这里我想跳脱优酷和土豆事件来思考一下视频这个行业，从2005年土豆上线以来，中国网络视频公司陆续粉墨登场，纵观其不到10年的发展历程，大致可以分成3个阶段。2005-2010年是视频市场的草创阶段，特征是花钱买带宽，这一时段的视频网站内容多为盗版，聚集用户的主要手段是流畅的体验，优酷在带宽上付出了大量资本，以至于他当时是唯一一个可以在中国以外地区流畅观看视频的网站，大规模的付出也为优酷带来不菲的回报，就在这个时段，优酷荣登视频网站第一的宝座；2010-2011年是视频规范洗牌的阶段，主要特征是花钱买版权，变化的起因是有新的进入者，像搜狐视频，想重新定规则，张朝阳06年就想把搜狐做成一个娱乐甚至是影视公司，10年他们找准了但是视频市场的软肋——盗版，并发起猛烈攻击，结果成功的在视频市场博取了一席之地，同时国际市场牵起了一股HULU风，国内玩家乘势模仿，于是一段时间内，大家都纠结于是做长视频还是短视频的争论中，市场一片混乱，从业者在混乱中前行，不知不觉都上了长视频的大船，情势推动之下连优酷和土豆这样以UGC起家的公司都不得不在长视频市场搏杀，因为已经不是要不要玩儿长视频的事儿了，而是不玩就得死，但是大家在模仿HULU的形式和模式的时候却忘了模仿HULU的后台，HULU的投资方是内容制作商FOX等，内容成本是有保障的，而中国版权市场在一片吹捧HULU的笙歌中水涨船高，这一变化影响深远，版权费用成为视频行业发展的沉重包袱，可以说未来也很难彻底甩掉；2011年是视频技穷的一年，主要特征是花钱玩清晰，版权费用依然像火箭一样往上冲，骑虎难下的视频网站像打了鸡血一样拼命买，这一年视频市场同质化达到了一个新的高度，为了寻求差异化发展，2011年大家把目光都转向了清晰度和流畅度的体验，谁能在付出高额内容成本的情况下还能在付出高额带宽成不和技术研发费用，谁才是王道，整个视频市场的发展看下来就是一个字：钱！！！
• 俗话说：钱能买来的都不值钱。视频行业一直用钱来堆用户的方法导致这个市场的秩序被严重的破环，视频players无法形成对用户真正的粘性，同时现有模式使盈利变成不可能，即使是优酷和土豆合并后，其对内容供应商的议价能力也需要较长时间后才能体现，而且就算优酷的议价能力提升已经显现，这个业务也只能是个微利的业务，因为当花钱买内容成为一个模式的制胜法门之后，一旦利润空间变大，就会涌入大批有实力的竞争者，因为进入的门槛只是钱，而互联网从来就不缺钱，只有当这个业务保持微利并且投入巨大的时候才会吓退资本的进入，所以说现在的视频模式：买剧-积累用户-广告的过程在未来也不会是一个好生意
• 怎么办呢？电视收入很好啊，为什么网络视频就不行？我们来捋捋产业链，一定能找到方向。先看电视的产业链，基本上是内容厂商->电视台->广电系统->电视终端->用户这样的流向，在中国电视台往下流走是走不通的，但是向上游拓展是其发展的最重要的方向，江苏卫视2011年广告招标非诚勿扰广告时段中标金额超过18亿，湖南卫视也是快乐大本营和天天向上是大头，金鹰剧场推的很多也都是其自己生产的剧集。由此我们得到的启示是买剧卖广告这种模式在电视市场早就淘汰了，产业链拓展才是王道
• 网络视频的产业链和电视的稍稍不太一样，内容商->平台或应用入口->公用网络->操作系统和终端->用户，不同在于出于产业链中段的网络视频平台既可以向上拓展也可以向下拓展。很多企业在向上游拓展，这不是什么新鲜事，但是大多数都不够坚定，并不是把这个方向当作差异化竞争的命脉，当作吸引用户粘性的真正动力，当作一件靠谱的事儿全力去做，玩票的话意义就不大了，优酷和土豆在这方面做的很好，优酷在自制剧上的尝试已经有了一定的经验积累，土豆的自制剧最近反哺电视台，要上星播放了。我推测优酷5年内做不到行业领先的内容生产商的话就会被收购，做独立的视频网站实在是太难了，没有后台cover成本又没有办法去主动减少成本，这个买卖做不下去
• 正当国内轰轰烈烈打着版权战的时候，国外巨头们玩着另一种产业链拓展，向终端拓展。互联网电视终端普及的时候才是网络视频真正爆发的时候，这我觉得没人会质疑，我们还是喜欢坐在沙发上用大电视看视频，这块大屏就是视频产业的根，apple刚发布了新的机顶盒，google近期也要发布电视终端产品，大家拼的就是在根平台的话语权，youtube年初改版，版面就是个可个人定制的电视频道，为的就是和google电视无缝结合，国外老大们玩儿的是产业。国内市场也不示弱，IPTV发了些牌照，理论上就这几家能做终端，但是去逛逛家电市场大家就能发现，没有几家终端厂商不推出互联网电视的了，他们大多搭载android系统，可以全流量浏览网页，可以内置app，这个貌似牌照还管不着。中国大佬们前怕狼后怕虎，这个根平台眼睁睁的就快要被列强瓜分了，可惜了

总结视频产业，目前的模式就是个大泡沫，只有产业链拓展才是王道